Ủy ban Giao thông Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) đã mở ra một tiến trình lập quy tắc mới nhằm tạo ra một khuôn khổ quy định liên bang cho một phần cụ thể của thị trường bí mật: các giao dịch bán lẻ liên quan đến tài sản bí mật margined, đòn bẩy hoặc tài trợ.
Sáng kiến được xây dựng chung quanh hai khái niệm do cơ quan giới thiệu: Regation Crypto Actions (Regulation CTX) và **Regulation Crypset Markets (Regulation CM).
Điểm quan trọng nhất đối với người dùng mật mã là đây không phải là quy tắc cuối cùng và cũng không phải là một cái chăn của việc trao đổi mật mã thông thường. CFTC xuất bản một thông báo được đề cao về việc sử dụng luật pháp (NPRM)** vào ngày 5 - 10 - 2026. Cơ quan đang yêu cầu công bố bình luận trước khi quyết định xem nên đề xuất những quy tắc chi tiết nào.
Để tiếp tục bảo vệ các thay đổi điều chỉnh ảnh hưởng đến tài sản số, xem Tin tức TerenvalĐối với những người giải thích về cơ sở hạ tầng mật mã, quyền giám hộ và cơ học thị trường, Những lời giải đáp đáng chú ý.
Trong nháy mắt
| Hỏi | Trả lời ngắn |
|---|---|
| CFTC đã làm gì? | Nó đã mở một bộ phận an ninh quốc gia cho các giao dịch bán lẻ và địa điểm giao dịch. |
| Điều lệ của CTX là gì? | Một khuôn khổ đề xuất cho các giao dịch bán lẻ mang tính mật mã được tiến hành trên một nền tảng bị phụ thuộc, có ảnh hưởng hoặc tài trợ. |
| Quy định là gì? | Phân loại đăng ký CFTC cho các địa điểm giao dịch bí mật tập trung vào CTXs. |
| Những luật lệ này đã bắt buộc rồi sao? | Không. CFTC đang ở giai đoạn đầu và đang tìm kiếm bình luận công khai. |
| Điều này có điều chỉnh tất cả các vị trí bitcoin và Ether trao đổi? | Không. Đề xuất này không tạo ra bản đăng ký mã hoá vị trí phổ biến cho các giao dịch mã hóa vị trí bình thường. |
| Nó có thể ảnh hưởng đến việc trao đổi mật mã không? | Đúng vậy, đặc biệt là những địa điểm muốn đề nghị đòn bẩy, hạn chế hoặc tài trợ cho các sản phẩm giải mã bán lẻ. |
| Nó có thể ảnh hưởng đến người dùng không? | Qua những thay đổi có khả năng mà các sản phẩm có đòn bẩy có sẵn, làm thế nào các nền tảng đăng ký, và những sự bảo vệ nào được áp dụng. |
| Nó có cấm tự bào chữa không? | Không. Chủ động liên quan đến cấu trúc thị trường và hoạt động thương mại quy định, không phải cấm người dùng giữ chìa khóa riêng. |
Chuyện gì đã xảy ra?
Vào ngày 5 - 10 - 2026, CFTC đã công bố một thông báo cấp cao về việc lập luật bảo hộ liên quan đến ** Xem xét lại quy định mã hóa mật mã * và ** Từ chối thị trường Crypto.
Cơ quan nói rằng nó muốn xây dựng một khuôn khổ theo Section 2(c)(c)(D) của Đạo luật Trao đổi Tổng hợp, với một số giao dịch bán lẻ. Trong bối cảnh bí mật, CFTC dùng từ CTX cho các giao dịch bán lẻ bao gồm tài sản mật.
CFTC cũng đang xem xét một phân phối mới của Deigned Market (DCM) đăng ký theo tên Crypto Aset Market, hoặc CAM.
Theo chủ tịch CFTC Michael S. Selig, cấu trúc này được dự định để cung cấp một sự lựa chọn liên bang cho việc trao đổi mật mã muốn cung cấp các sản phẩm được bao phủ trong khi sử dụng quyền sở hữu của cơ quan.
Bộ quốc phòng yêu cầu những người tham gia thị trường và công chúng bình luận về các vấn đề bao gồm cách CFTC ngăn chặn những hành vi lạm dụng, những hướng dẫn rõ ràng nhất có thể là thích hợp, và làm thế nào một chế độ đăng ký CAM nên được xây dựng.
Cơ quan nói những lời bình luận sẽ được chấp nhận cho 60 ngày sau khi được công bố của ANPRM trong bộ đăng ký liên bang.
Quy định của CTX là gì?
Điều luật CTX
** Xem xét lại CTX** là khuôn khổ đề xuất của CFTC cho các giao dịch bán lẻ nhất định nơi mà khách hàng giao dịch trên một magined, đòn bẩy hoặc tài trợ.
Sự khác biệt này quan trọng bởi vì CFTC đã có thẩm quyền thống kê trên các giao dịch bán lẻ cụ thể. Sáng kiến hiện tại của cơ quan này là một nỗ lực để tạo ra các quy tắc được thiết kế đặc biệt để giải mã hơn là dựa vào hành động thực thi và giải thích từng trường hợp.
Vì vậy, một CTX không nên được hiểu đơn giản là "bất kỳ giao dịch bí mật nào." Chủ yếu là cấu trúc của giao dịch và cho dù khách hàng bán lẻ đang sử dụng lề, đòn bẩy hoặc tài chính.
Điều luật CAM
** Xem xét lại CAM** sẽ tạo ra một đường dẫn đăng ký có mục đích cho thị trường chứng khoán Crypto (CAM).
Một CM sẽ là một phân loại đặc biệt trong khuôn khổ DCM của CFTC cho địa điểm tập trung vào CTXs. CFTC nói rằng CFTs vẫn sẽ được gắn liền với các nguyên tắc chính thống áp dụng cho các thị trường hợp đồng, nhưng các quy tắc thực hiện có thể được điều chỉnh theo các đặc tính của thị trường mật mã.
Điều này có thể đưa ra một con đường trao đổi liên bang để cung cấp các sản phẩm mật mã bán lẻ mà không nhất thiết phải trở thành một nơi dẫn xuất đầy đủ các tương lai, các lựa chọn hoặc trao đổi.
Mô hình ba túi CFTC cho việc trao đổi mật mã
Chủ tịch Selig mô tả quan điểm của cơ quan bằng cách sử dụng một khuôn khổ ba người.
Name
Đây là những nền tảng cung cấp một cách thẳng thắn và bán hàng tài sản mật mã mà không cần loại đòn bẩy bán lẻ, lề hoặc tài chính được phân phối bởi mục 2(c)(2).
Các CFTC giữ lại các địa điểm thương mại chống vi phạm và chống quản lý trong thị trường hàng hóa liên quan, nhưng giao dịch địa điểm bình thường không tự động được yêu cầu để trở thành CFTC-được đăng ký chỉ bởi vì họ cung cấp thương mại vị trí.
Việc cấp giấy phép nhà nước và những luật khác của liên bang có thể vẫn áp dụng.
Tra Rung 2: có đòn bẩy, lề hoặc tài trợ cho việc buôn bán mật mã
Những nền tảng này cung cấp cho khách hàng các giao dịch bán lẻ bí mật trên một lề, đòn bẩy hoặc tài trợ.
Đây là mục tiêu chính của sáng kiến làm việc mới của CTX và ** Xem xét lại ý kiến của tôi.
Bên dưới khuôn khổ đang được khám phá, một địa điểm có thể được đăng ký như là một loại DCM bình thường hoặc sử dụng loại CNM được đề nghị nếu kinh doanh tập trung vào CTXs.
Name
Các nền tảng cung cấp tương lai, các lựa chọn, trao đổi hoặc các dẫn xuất khác vẫn còn trong khuôn khổ đạo hàm rộng hơn của CFTC và thường tiếp tục hoạt động dưới cấu trúc DCM tồn tại.
Sự khác biệt rất quan trọng bởi vì sáng kiến vào tháng 10 năm 2026 không được thiết kế để thay thế toàn bộ hệ thống dẫn xuất của Mỹ. Mục đích của nó là điền vào các quy tắc cho tầng giữa: giao dịch bán lẻ giải mã bí mật không chỉ đơn giản là giao dịch vị trí mà còn không nhất thiết là một thị trường hoặc các lựa chọn thông thường.
Tại sao quan trọng?
Lời đề nghị này có thể có ý nghĩa vì Hoa Kỳ từ lâu đã có một cấu trúc phân mảnh để giao dịch bí mật.
Một cuộc trao đổi trung tâm có thể phải định hướng các quy tắc chuyển tiền của bang, các nghĩa vụ chống rửa tiền liên bang, các câu hỏi về luật chứng khoán, luật hàng hóa và các quy tắc riêng biệt cho đạo hàm. Kết quả có thể là điều trị theo quy định rất khác nhau tùy thuộc vào tài sản, sản phẩm và cấu trúc giao dịch.
Hành động của CFTC nhằm tạo ra một con đường liên bang rõ ràng hơn cho một phần quan trọng của thị trường đó.
Nếu hoàn tất trong một hình thức có thể hiệu quả, khung hình có thể làm cho việc trao đổi dễ dàng hơn để hiểu những gì cần thiết trước khi khởi động những sản phẩm bán lẻ có tác động mạnh ở Hoa Kỳ. Nó cũng có thể làm cho nó rõ ràng hơn cho người dùng mà bảo vệ được áp dụng khi họ giao dịch ở một địa điểm có quy định liên bang.
Reuters báo cáo rằng khuôn khổ được cân nhắc có thể bao gồm sự công bằng thị trường và sự bảo vệ của khách hàng như kiểm soát chống tội phạm, bảo vệ tài chính và trách nhiệm dự phòng. Tuy nhiên, những đòi hỏi chính xác vẫn còn nằm trong quá trình lập luật và không nên được xem là cuối cùng.
Lời cầu hôn không có tác dụng
Một số giới hạn thì dễ bỏ qua.
Nó không tạo ra luật lệ cuối cùng hôm nay.
An ANPRM là một giai đoạn đầu của việc lập luật của Mỹ. Nó cho phép một cơ quan thu thập thông tin và phản hồi công khai trước khi đưa ra những đề xuất chi tiết hơn.
Do đó, khuôn khổ có thể thay đổi đáng kể trước khi có bất cứ luật lệ ràng buộc nào được áp dụng.
Nó không cung cấp cho các chính quyền toàn vũ trụ trên tất cả các vị trí bí mật giao dịch
Chính cơ quan này đã nhấn mạnh rằng chỉ có Quốc hội mới có thể yêu cầu tất cả các giao dịch tài sản mật để đăng ký với CFTC.
Sáng kiến tháng 10 thay vào đó dựa vào thẩm quyền của CFTC nói rằng nó đã có trên các giao dịch bán lẻ cụ thể, đặc biệt là những người liên quan đến đòn bẩy, lề hoặc tài chính.
Nó không đặt ra giới hạn đòn bẩy phổ biến
Thông báo không nên được đọc khi CFTC thiết lập một tỷ lệ đòn bẩy duy nhất cho phép cho phép đối với Bitcoin, Ether hay các tài sản mật mã khác.
Một đòn bẩy cụ thể, lợi thế và rủi ro phụ thuộc vào việc lập quy tắc, xem xét sản phẩm và cấu trúc quy định cuối cùng.
Nó không trực tiếp tự điều chỉnh
Giữ Bitcoin, Ether hay những tài sản khác trong ví tự trị khác với hoạt động tại một điểm giao dịch có đòn bẩy.
Đề xuất này tập trung vào cấu trúc thị trường và các giao dịch được bảo hiểm. Nó không thông báo một lệnh cấm người dùng kiểm soát các phím riêng tư của họ hoặc chuyển tài sản đến tự động.
Đối với người dùng thích điều khiển trực tiếp các phím, Ví Vẫn còn một trường hợp tự bào chữa khác từ việc trao đổi đòn bẩy.
Điều gì có thể thay đổi cho việc trao đổi mật mã
Đối với việc trao đổi phục vụ khách hàng bán lẻ ở Mỹ, sự thay đổi tiềm năng chính là sự xuất hiện của con đường đăng ký liên bang rõ ràng hơn cho lợi nhuận hoặc tài trợ các sản phẩm mật mã.
Một nền tảng xem xét các sản phẩm như vậy sẽ cần phải đánh giá xem nó có nằm trong khuôn khổ CTX không, cho dù nó nên đăng ký như là một DCM hay một CAM, và những gì khách hàng bảo vệ và các nghĩa vụ thị trường nhất định sẽ theo sau.
Tuy nhiên, theo báo cáo, các thương gia được đăng ký trong tương lai có thể đóng vai trò trung gian cho các giao dịch khách hàng dưới công trình được dự kiến. Nếu phương pháp đó tồn tại qua quá trình lập quy định, nó có thể thay đổi về vật chất cách mà một số nền tảng thương mại bán lẻ mã hóa kết cấu khách hàng và định cư.
Cùng lúc đó, CFTC đã trình bày đăng ký liên bang như là một tùy chọn ** cho các mô hình kinh doanh phù hợp**, không phải là một thay thế phổ biến cho việc trao đổi vị trí được thiết lập quốc gia.
Cái gì có thể thay đổi cho người dùng Bitcoin và Evanum
Đối với một người dùng tiêu biểu là mua Bitcoin hoặc Ether mà không có đòn bẩy, có thể sẽ có ít thay đổi ngay lập tức.
Những hiệu ứng trực tiếp hơn sẽ xuất hiện trong các sản phẩm như:
- đòn bẩy bán lẻ BTC hay ETH;
- Tài khoản lề;
- Tài trợ cho việc mua mật mã;
- Các sản phẩm dựa trên trao đổi mà kinh tế giống như sự phơi nhiễm vị trí đòn bẩy;
- Các địa điểm giao dịch tìm đường tới CFTC liên bang.
Nếu cuối cùng luật lệ được thông qua, người dùng có thể thấy sự khác biệt về sản phẩm có sẵn trên máy bay, những đòi hỏi, sự tiết lộ, sự kiểm soát rủi ro và sự bảo vệ hợp pháp liên quan đến một nền tảng được cho.
Tác động của thị trường cũng có thể gián tiếp. Các quy tắc rõ ràng hơn của Hoa Kỳ có thể ảnh hưởng đến nơi trao đổi các hoạt động cơ bản, các sản phẩm mà họ cung cấp trong nước, và làm thế nào các tổ chức tương thích với việc đánh giá rủi ro điều hành.
Còn DeFi thì sao?
Sáng kiến hiện nay chủ yếu là về các giao dịch bán đuôi và thị trường thương mại đã đăng ký**.
Điều đó có nghĩa là nó không nên được giải thích một cách tự động như là một cuốn sách quy tắc toàn diện CFTC cho tài chính phân cấp.
Tuy nhiên, hệ thống DeFi có thể kết hợp giao dịch địa điểm, đòn bẩy, cho vay, dẫn xuất và tự động tử theo những cách không phù hợp với các loại truyền thống. Dự án CFTC tương lai, quyết định của tòa án hoặc luật quốc hội có thể đưa ra những câu hỏi riêng về các giao thức phân cấp, giao diện, nhà phát triển và trung gian.
Hiện nay, cách giải thích an toàn nhất là hạn chế: quy định CTX và quy định CAM là một sáng kiến xây dựng thị trường tập trung vào quyền hạn của CFTC trên các giao dịch bán lẻ được che đậy.
Điều này liên quan thế nào đến cuộc tranh luận về chính sách mật mã rộng hơn của Hoa Kỳ
Hành động của CFTC diễn ra sau khi Quốc hội xem xét nhưng không hoàn thành pháp luật bí mật rộng hơn về mặt thị trường.
Điều đó quan trọng bởi vì một luật được thông qua bởi Quốc hội có thể xác định thẩm quyền của cơ quan một cách toàn diện hơn. Ngược lại, cách tiếp cận hiện tại của CFTC dựa trên quyền lực nó nói đã tồn tại dưới Đạo luật Trao đổi Cộng đồng.
Điều này tạo ra lợi thế và giới hạn.
Lợi thế là tốc độ: cơ quan này không phải chờ đợi một luật hoàn toàn mới trước khi bắt đầu quy định trong thẩm quyền hiện tại của nó.
Giới hạn là hành động của cơ quan không thể thay thế cho Quốc hội nơi cần có thẩm quyền pháp lý mới. Nó cũng có thể phải đối mặt với những thách thức pháp lý về ranh giới của nhà cầm quyền.
SEC đang cùng lúc phát triển khuôn khổ mã hóa của riêng nó, vì vậy cấu trúc thị trường Mỹ sẽ tiếp tục phụ thuộc vào sự tương tác giữa luật chứng khoán, luật hàng hóa và bất kỳ pháp luật tương lai nào.
Người dùng mật mã nên biết gì
Đối với người dùng, sự khác biệt chủ sở hữu bình thường là tài sản mật mã** và đã kích thích các sản phẩm thương mại xây dựng xung quanh đòn bẩy, lề hoặc tài chính.
Sáng kiến của CFTC ngày 2026 chủ yếu là về hạng mục thứ hai.
Nếu bạn chỉ đơn giản mua Bitcoin hoặc Ether và rút nó vào một ví tự bào chữa, ANPRM mới không tự nó tạo ra một yêu cầu tái tạo cho bạn.
Nếu bạn sử dụng một nền tảng để trao đổi với các quỹ vay mượn hoặc đòn bẩy tiếp xúc, quy tắc trong tương lai sẽ quy định cho CTX và quy tắc điều lệ CM có thể quan trọng hơn nhiều.
Người dùng cũng nên nhớ rằng một thông báo về quy tắc CFTC không phải là một điều tương tự như một quy tắc có hiệu quả. Trao đổi có thể bắt đầu tính toán xung quanh đề nghị, nhưng nghĩa vụ cuối cùng sẽ phụ thuộc vào giai đoạn kế tiếp của quá trình điều hành.
Tiếp theo là gì?
Bước kế tiếp là tư vấn công chúng.
CFTC nói rằng những lời bình luận bằng văn bản phải được viết trong vòng 60 ngày sau khi ANPRM được xuất bản trong bộ đăng ký liên bang**.
Sau khi xem lại ý kiến phản hồi, cơ quan này có thể quyết định ấn hành một hoặc nhiều quy tắc được đề nghị. Những đề nghị đó có thể đi qua một quá trình bình luận khác trước khi có bất kỳ quy tắc cuối cùng nào được chấp nhận.
Do đó, trình tự thực tế là:
- Thông báo cấp cao về việc lập luật.
- Bình luận công khai.
- Có khả năng chi tiết đề xuất các quy tắc.
- Xem lại công chúng và sửa đổi có thể.
- Luật cuối cùng, nếu CFTC tiếp tục.
- Ngày tháng hiệu quả và tuân thủ theo quy định cuối cùng.
Không có gì bảo đảm rằng mọi khái niệm được thảo luận trong APRM sẽ xuất hiện không thay đổi trong một quy tắc cuối cùng.
Hỏi thường xuyên
Có phải luật lệ của CTX đã là luật?
Không. Điều lệ cho CTX là một phần của sáng kiến lập chính sách của CFTC. Hành động ngày 5 tháng 10 là thông báo cấp cao về việc sử dụng luật pháp và yêu cầu được công bố bình luận.
CTX có nghĩa gì trong đề xuất của CFTC?
CTX viết tắt cho Crypto Asset Transion trong thuật ngữ của CFTC cho các giao dịch bán lẻ bao gồm mã hóa, đặc biệt là các giao dịch được thực hiện trên một cơ sở hạn chế, đòn bẩy hoặc tài trợ.
Thị trường chứng khoán, hay CM là gì?
Một CM sẽ được đề nghị làm trợ lý cho CFTC của các thị trường hợp đồng được chỉ định được thiết kế đặc biệt cho các địa điểm cung cấp CTXs.
Liệu mỗi cuộc trao đổi mật mã Mỹ có phải đăng ký làm CM không?
Không. CFTC đã miêu tả rõ ràng khuôn khổ liên bang như một sự lựa chọn trong giới hạn hiện tại của nó. Việc đăng ký toàn cầu CFTC cho việc trao đổi vị trí bình thường đòi hỏi quyền lực của Quốc hội.
Đề xuất đó có quy định việc giao dịch ở chỗ khác không?
Không giống như việc mua bán cổ phần hoặc tài trợ. Thị trường địa điểm bình thường vẫn là một khu vực lớn nơi mà pháp luật xây dựng thị trường liên bang rộng hơn vẫn có thể cần đến.
Đề xuất của CFTC có ảnh hưởng đến Bitcoin hay Evanum không?
Nó chủ yếu là một đề xuất thị trường về hoạt động thương mại và địa điểm. Nó không thay đổi giao thức Bitcoin hay Evinum.
Luật lệ có cấm tự động lấy ví không?
Không. Đề nghị không tuyên bố cấm tự bào chữa hay người dùng giữ chìa khóa riêng.
Khi nào luật lệ có thể có hiệu quả?
Không có ngày cuối cùng hiệu quả. CFTC trước tiên phải hoàn thành quá trình lập quy tắc, bao gồm bình luận công khai và sau này bất kỳ đề xuất và quy tắc cuối cùng.
Đến từ đáy
Quy định của CFTC và sáng kiến điều lệ CAM là một nỗ lực quan trọng để xây dựng một cuốn sách luật liên bang cho levered, bị lề và tài trợ bán lẻ ở Mỹ.
Ý nghĩa của nó ít nằm trong những hạn chế tức thời và nhiều hơn nữa trong kiến trúc quy định nó có thể tạo ra: một đường dẫn liên bang cho một số trao đổi mật mã, một loại đăng ký đặc biệt, và rõ ràng hơn thị trường và nghĩa vụ bảo vệ khách hàng.
Nhưng sự khác biệt giữa proposal và luật là quan trọng. Kể từ ngày 6 tháng 10 năm 2026, CFTC đã mở ra quy trình lập luật; nó không áp đặt chế độ toàn quốc cuối cùng trên tất cả các giao dịch bí mật.
Đối với Bitcoin, những người sử dụng tự động và tự bào chữa, hiệu ứng ngay lập tức bị hạn chế. Để trao đổi và khách hàng sử dụng đòn bẩy, lề thói hoặc tài chính, các quy tắc cuối cùng có thể trở thành một trong những mảnh quan trọng nhất của cấu trúc thị trường Mỹ.