CFTCは、レバレッジド暗号取引のための連邦フレームワークを提案

米国コモディティ・フューチャーズ・トレーディング・コミッションは、CFTCの過視下でレバレッジド、マージン、またはファイナンスされた小売取引を提供するための暗号交換を連邦の経路に与えることができるルール作成プロセスを開始しました。

米国コモディティ・フューチャーズ・トレーディング・コミッション(CFTC)は、暗号通貨市場の特定の部分のための連邦規制枠組みを作成することを目的とした新しいルール作成プロセスをオープンしました。margined、レバレッジド、またはFUNDである暗号資産を関与する小売取引。

イニシアチブは、代理店が紹介する2つのコンセプトを中心に構築されています。Regulation Crypto Asset transaction(Regulation CTX)とRegulation Crypto Asset Markets(Regulation CAM)。

暗号ユーザーにとって最も重要なポイントは、これが最終的なルールではなく、通常のスポット暗号取引のブランケット連邦の買収ではないことです**。 CFTCが10月5日(金)に『Proposed Rulemaking(ANPRM)**』の発表を行いました。提案する具体的なルールを決定する前に、代理店は公共のコメントを求める.

デジタル資産に対する規制変更の継続的なカバレッジについては、テレナルニュース. 暗号インフラ、保管、市場整備に関する説明者については、 Terenval 回答. .

インタビュー

お問い合わせ	短い回答
CFTCは何をしましたか?	特定の小売暗号取引と取引会場の連邦フレームワークでANPRMをオープンしました。
規制CTXとは何ですか?	証拠金、レバレッジ、または財務に基づいて行われた小売暗号商品取引のための提案されたフレームワーク。
規制CAMとは?	CTXに焦点を合わせた暗号取引会場のCFTC登録カテゴリを提案しました。
これらのルールは既に強制的にありますか?	いいえ。 CFTCは初期ルール作成段階にあり、パブリックコメントを求めています。
これは、すべてのスポットを規制します。 Bitcoin と Ether 取引?	いいえ。提案は、一般的なスポット暗号交換のためのユニバーサルCFTC登録を作成していません。
米国の暗号交換に影響できますか?	はい、特にレバレッジ、マージン、または金融の小売暗号製品を提供したい会場。
ユーザに影響を与えることはできますか?	潜在的に製品を活用した変化、プラットフォームの登録方法、および保護の適用方法を通して。
セルフカストディを禁止しますか?	いいえ。イニシアチブは、市場構造と規制された取引活動に懸念します。, 自分の秘密鍵を保持しているユーザーの禁止ではありません.

何が起こったのか

2026年10月5日、CFTCは、Regulation Crypto Asset transactionsとRegulation Crypto Asset Marketsに関する規定のルール作成の高度な通知を公表しました。

代理店は、特定の小売商品取引に対応するCommodity Exchange ActのCommodity Exchange Actの**Section 2(c)(2)(D)の下でフレームワークを構築したいと述べています。暗号文では、CFTCは、暗号化資産を関与するカバーされた小売取引の「CTX」という用語を使用しています。

CFTC は、Designated Contract Market (DCM) の新規サブカテゴリを検討しています。

CFTC会長マイケル・S・セリグによると、組織は、エージェントの既存の法定当局を使用してカバーされた製品を提供したいと思う暗号交換のための連邦オプションを提供することを目的としています。

ANPRM は、市場参加者と一般の方に、CFTC が abusive プラクティスを防止すべきか、暗号固有のコンプライアンスガイダンスが適切であるか、CAM の登録体制が構築されるべきかについてコメントするよう求めています。

エージェンシーは、連邦登録**のANPRMの出版物の60日後にコメントを受け付けます。

規制CTXと規制CAMとは何ですか?

規制 CTX

Regulation CTXは、お客様がmargined、レバレッジ、または財務ベースで取引する特定の小売暗号取引のためのCFTCの提案されたフレームワークです。

CFTCがすでに特定のレバレッジされた小売商品取引よりも法的な権限を持っているので、この区別事項。エージェンシーの現在のイニシアチブは、主に執行行動やケースバイケースの解釈に依存するよりも、暗号のために特別に設計されたルールを作成する試みです。

したがって、CTXは単に「任意の暗号取引」として理解すべきではありません。重要な焦点は、取引の構造であり、小売顧客はマージン、レバレッジ、または資金調達を使用しているかどうかです。

規制CAM

Regulation CAM は、Crypto Asset Market (CAM) の専用登録パスを作成します。

CAMは、CTXに焦点を合わせた会場のCFTCのDCMフレームワーク内で専門的サブカテゴリになります。 CFTCは、CAMは依然、指定された契約市場に適用される法的なコア原則に縛られると述べていますが、実施規則は、暗号市場の特性に合わせて調整することができます。

これは、将来、オプションまたはスワップを提供するフルデリバティブの会場になることなく、カバーされた小売暗号製品を提供するための連邦ルートを交換することができます。

CFTCの暗号交換用3連モデル

代表取締役 Selig は、3 rung フレームワークを使用して代理店のビューを記述しました。

ルン 1: 通常のスポットの暗号交換

これらは、セクション2(c)(2)(D)によってアドレスを置いた小売レバレッジ、マージンまたは資金調達の種類なしで、暗号資産の直接購入と販売を提供するプラットフォームです。

CFTCは、関連するコモディティ市場での詐欺防止および反操作の権限を保持していますが、通常のスポット交換は、スポット取引を提供するため、CFTC登録の取引会場になるために自動的に必要ありません。

国家ライセンスおよびその他の連邦法は、依然として適用することができます。

ルン 2: レバレッジ, 証拠金または金融小売暗号取引

これらのプラットフォームは、マージン、レバレッジ、または財務ベースで小売顧客の暗号取引を提供します。

これは、新しいRegulation CTXとRegulation CAMのイニシアチブの主なターゲットです。

枠組みの中では、CTXに注力した場合には、会場は通常のDCMとして登録したり、提案されたCAMカテゴリを使用することができます。

ルン3:派生物会場

将来、オプション、スワップ、その他のデリバティブを提供するプラットフォームは、より広いCFTCデリバティブフレームワーク内にあり、既存のDCM構造下で動作し続けます。

10月2026日のイニシアチブは、米国の派生物全体の政権を交換するように設計されていないため、差別は重要です。中間層のルールで充填することを目的としています。単純なスポット取引ではなく、必ずしも従来の先物やオプション市場ではありません。

なぜ重要なのか

米国が暗号通貨取引のための断片規制構造を持っていたので、提案は重要である可能性があります。

集中的な交換は、州の送金規則、連邦政府のマネー・マネー・ローンダリングの義務、有価証券法の質問、コモディティ法およびデリバティブの別々の規則をナビゲートする必要があるかもしれません。結果は、資産、製品、取引構造に応じて非常に異なる規制処理を行うことができます。

CFTCのイニシアチブは、その市場の重要なセグメントのためのより明示的な連邦経路を作成する試みです。

作業可能な形態で最終決定した場合、フレームワークは、米国でレバレッジされた小売暗号製品を発売する前に、必要なことを理解するために、交換が容易になる可能性があります。また、連邦規制された会場で取引するときに保護が適用されるユーザーにはより明確にすることができます。

ロイターは、コンテムメッキの枠組みには、アンチマニピュレーションコントロール、金融保護、およびリザーブ関連の義務などの市場統合および顧客保護要件が含まれる可能性があると報告しました。しかし、正確な要件は、規則的なプロセスの対象であり、最終的なものとして扱われるべきではありません。

提案が行わないこと

複数の制限は見逃しやすくなります。

今日は最終ルールを作成していません

An ANPRM は、米国ルールメイキングの初期段階です。より詳細な提案を発行する前に、代理店が情報や公共のフィードバックを収集することができます。

フレームワークは、任意の結合ルールが採用される前に大幅に変更することができます。

すべてのスポットの暗号取引上のCFTCの普遍的な権限を与えません

エージェンシー自体は、議会だけがCFTCに登録するためにすべての暗号資産交換を必要とすることを強調しています。

10月のイニシアチブは、代わりに、CFTCは、すでに特定の小売商品取引を上回っていると述べています。特に、レバレッジ、マージン、または資金調達を伴う。

ユニバーサルレバレッジ制限を設定していません

発表は、Bitcoin、Ether、その他の暗号資産の単一の許可されたレバレッジ比率を確立するCFTCとして読みてはいけません。

特定のレバレッジ、マージン、リスクパラメータは、後続規則、製品レビュー、最終規制構造に依存します。

それは直接自己custodyを調整しません

自己資本財布にビットコイン、イーサ、またはその他の支持資産を保有することは、レバレッジド取引会場の運営とは異なる。

提案は市場構造およびカバーされた取引に焦点を合わせます。自分の秘密鍵をコントロールしたり、資産を自己管理したりするユーザーの禁止は発表しません。

キーの直接制御を好むユーザーのために、 Terenvalウォレット取引所ベースのレバレッジ取引から独立した自己資本使用例のまま。

暗号交換の変更ができるもの

米国の小売顧客にサービスを提供する取引所では、主要な潜在的な変更は、レバレッジされたまたは金融化された暗号製品のためのより明確な連邦登録パスの出現です。

そのような製品を検討するプラットフォームは、それがDCMまたはCAMとして登録するべきかどうか、および顧客保護と市場統合の義務が続くかどうか、CTXフレームワーク内で落ちるかどうかを評価する必要があります。

ロイターは、登録した先物は、コンテムメッキされた構造下で顧客取引の仲介役を担う可能性があると報告した。そのアプローチがルール作成プロセスを生き延ばすと、小売暗号取引プラットフォームが顧客アクセスと決済を構成する方法を材料的に変更することができます。

同時に、CFTCは、適切なビジネスモデルのオプションとして連邦登録を提示しました、国家規制スポット交換のための普遍的な交換ではありません。

ビットコインとイーサリアムのユーザーを変更できるもの

ビットコインやイーサリアを使わずに購入する典型的なユーザーにとっては、少しすぐに変化するかもしれません。

より多くの直接効果は、次のような製品に表示される可能性があります。

BTCまたはETH取引を活用
マージンアカウント;
金融暗号購入;
経済的に活用された点の露出に類似する交換ベースのプロダクト;
連邦CFTC登録パスを求める取引会場。

規則が最終的に採用された場合、ユーザーは、製品可用性、オンボーディング、マージン要件、開示、リスク管理、および特定のプラットフォームに関連する法的保護の違いを見ることができます。

市場への影響も間接的である可能性があります。 Clearer U.S.規則は、取引所の拠点業務に影響を及ぼす可能性があり、国内で提供されている製品、および機関のカウンターパーティーが規制リスクを評価する方法に影響を及ぼす可能性があります。

DeFiについて

現在のイニシアチブは、主に小売商品取引と登録された取引市場の周りにフレーム化されます。

つまり、分散型金融のための包括的なCFTCルールブックとして自動的に解釈されるべきではありません。

しかし、DeFiシステムは、スポット取引、レバレッジ、貸与、デリバティブ、および従来のカテゴリにきちんとマップしない方法で自動実行を組み合わせることができます。将来のCFTC提案、裁判所の決定、または議会の法律は、したがって、分散プロトコル、インターフェイス、開発者、および仲介に関する個別の質問を提起することができます。

今のところ、最も安全な解釈は狭いです:規制CTXと規制CAMは、カバーされた小売暗号取引上のCFTCの主張された権限に焦点を当てた市場構造のイニシアティブです。

これは、より広範な米国暗号規制の議論に関連している方法

CFTCの移動は、議会が考慮したが、より広範な暗号市場構造の法律を完了しなかった後に来ます。

コングレスが通過した統計は、より総合的に代理店管轄権を定義することができるので、それは重要です。対照的に、CFTCの現在のアプローチは、コモディティ・エクスチェンジ・ Act で既に存在すると述べた力に基づいています。

これは、利点と制限の両方を作成します。

利点はスピードです: 代理店は、既存の管轄区域内で規則を開始する前に、全く新しい法律を待つ必要はありません。

規制は、新しい法定当局が要求する議会に代わることができないことです。また、既存の権限の境界線上で法的課題に直面している可能性があります。

SECは、同時に独自の暗号規制フレームワークを開発しています。そのため、米国市場構造は、証券法、コモディティ法、将来の法律との相互作用に依存します。

暗号ユーザーが知っておくべきこと

ユーザーにとって、鍵の区別は、レバレッジ、マージン、またはフィンシングの周りに構築された暗号資産および規制された取引製品の**普通の所有権の間にあります。

CFTCの10月2026のイニシアチブは、主に2番目のカテゴリについてです。

ビットコインやイーサリアムを購入し、自己資本財布に引き出すと、新しい ANPRM は新しいライセンス要件を自分で作成しません。

借入金や暴露を利用したプラットフォームを使用する場合、将来の規制CTXおよび規制CAM規則ははるかに重要である可能性があります。

ユーザーは、CFTCのルール作成のアナウンスが、ルールを取る効果と同じものではありません。交換は提案の周りの計画を開始することができますが、最終的な義務は規制プロセスの次の段階に依存します。

次はどうなりますか?

次のステップは、公開相談です。

CFTCは、ANPRMが連邦登録に公開された後、コメントは60日以内に書かれていると述べています。

フィードバックを見直した後、代理店は、提案されたルールを1つ以上公開することを決定できます。これらの提案は、最終的な規則が採用される前に、別のコメントプロセスを通過することができます。

したがって、実用的なシーケンスは次のとおりです。

提案されたルール作成の高度な通知。
パブリックコメント
潜在的な提案された規則。
追加の公開レビューと可能な修正。
CFTCが進むと、最終的なルール。
最終規則で定められた有効かつ順守日

ANPRMで説明したすべてのコンセプトが最終的な規則で変更されないと保証はありません。

よくある質問

規制CTXは既に法律ですか?

いいえ。レギュレーションCTXは、初期のCFTC規則作成のイニシアチブの一部です。 10月5日(日)のアクションは、提案されたルール作成と公開コメントのリクエストの高度な通知です。

CTXはCFTC提案でどういう意味ですか?

CTX は、CFTC が使用する用語で、暗号資産を関与するカバーされた小売商品取引、特に証拠金、レバレッジ、または資金ベースの取引で行われる取引を意味します。

暗号資産市場、またはCAMとは何ですか?

CAMは、CTXsが提供する会場のために特別に設計された所定の契約市場のCFTC登録サブカテゴリーを提案した。

アメリカの暗号通貨取引所はCAMとして登録する必要がありますか?

いいえ。 CFTCは、既存の権限の制限の範囲内で、連邦フレームワークを明示的に記述しています。一般的なスポット暗号交換のためのユニバーサルCFTC登録は、回帰的な権限が必要になります.

提案は、通常のスポットビットコイン取引を規制しますか?

レバレッジ取引や金融取引と同じ方法ではありません。通常のスポット市場は、より広範な連邦市場構造の法律が依然として必要とすることができる主要な領域を維持します。.

CFTCの提案はビットコインやイーサリアム自体に影響しますか?

主に取引活動や会場の市場構造提案です。ビットコインまたはイーサリアムプロトコルは変更されません。

レギュレーションCAMはセルフカストディウォレットを禁止しますか?

いいえ。提案は、自己秘密鍵を保有するユーザーまたは自己秘密鍵を保有するユーザーに対して禁止を発表しません。

ルールが効くと?

最終有効日はありません。 CFTCは、パブリックコメントや提案、最終規則など、まずルール作成プロセスを完了しなければなりません。

ボトムライン

CFTCのレギュレーションCTXとレギュレーションCAMイニシアチブは、米国で**レベレージド、マージン、および金融小売暗号取引のための連邦規則書を作成する重要な試みです。

その意義は、それが作成できる規制アーキテクチャにおいて、即時の制限が少なくなっています:特定の暗号交換のための連邦パス、特殊なCAM登録カテゴリ、およびより明確な市場統合と顧客の保護義務。

しかし、proposal と Law の区別は重要である。 2026年10月6日現在、CFTCはルール作成プロセスをオープンしました。全ての暗号取引において、最終的な全国政令を課していません。

ビットコイン、イーサリアム、セルフカストディのユーザーの場合、即時の効果は限られます。レバレッジ、マージン、または資金調達を使用して、交換や顧客のために、イベントルールは、米国の暗号市場構造の最も結果的な作品の一つになることができます。