The U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) telah membuka proses pembuatan peraturan baru yang bertujuan untuk menciptakan kerangka kerja federal untuk bagian spesifik pasar kripto: transaksi yang melibatkan aset kripto yang * * margined, menguntungkan atau dibiayai * *.
Inisiatif ini dibangun di sekitar dua konsep yang diperkenalkan oleh agensi: * * Regulasi Crypto Asset Transactions (Regulation CTX) * * * * * Peraturan Kripto Asset Markets (Peraturan CAM) * *.
Titik paling penting bagi pengguna kripto adalah bahwa ini bukan aturan akhir dan bukan pengambilalihan federal tempat biasa kripto trading. CFTC menerbitkan sebuah * * Pemberitahuan Advanced of Proposed Rulemaking (ANPRM) * * Pada 5 Oktober 2026. Agensi meminta komentar publik sebelum memutuskan aturan rinci apa yang diusulkan.
Untuk cakupan yang sedang berlangsung dari perubahan regulasi mempengaruhi aset digital, lihat Berita TerenvalUntuk penjelasan infrastruktur kripto, hak asuh dan mekanik pasar, lihat Jawaban Terenval.
Sekilas
| Pertanyaan | Jawaban singkat |
|---|---|
| Apa yang CFTC lakukan? | Ini membuka ANPRM pada kerangka federal untuk beberapa eceran kripto transaksi dan tempat perdagangan. |
| Apa itu Regulasi CTX? | Sebuah kerangka kerja yang diusulkan untuk eceran transaksi komoditas kripto yang dilakukan dengan margined, memanfaatkan atau dibiayai. |
| Apa itu Regulasi CAM? | Sebuah kategori pendaftaran CFTC yang diusulkan untuk tempat perdagangan kripto berfokus pada CTXs. |
| Apakah aturan ini sudah berlaku? | Tidak. CFTC berada di tahap awal pembuatan peraturan dan mencari komentar publik. |
| Apakah ini mengatur semua tempat Bitcoin dan Ether trading? | Tidak. Proposal ini tidak membuat pendaftaran CFTC universal untuk pertukaran spot crypto biasa. |
| Mungkinkah itu mempengaruhi U.S. crypto exchange? | Ya, terutama tempat yang ingin menawarkan pinjaman, margined atau keuangan produk kripto. |
| Mungkinkah mempengaruhi pengguna? | Potensi melalui perubahan di mana produk-produk dimanfaatkan tersedia, bagaimana platform mendaftar, dan perlindungan apa yang berlaku. |
| Apakah itu melarang diri-hak asuh? | Tidak. Inisiatif menyangkut struktur pasar dan mengatur aktivitas perdagangan, bukan melarang pengguna memegang kunci pribadi mereka sendiri. |
Apa yang terjadi?
Pada 5 Oktober 2026, CFTC menerbitkan Advanced Notion of Proposed Rulemaking tentang * * Regulation Crypto Asset Transactions * * dan * * Regulasi Crypto Asset Market * *.
Badan ini mengatakan ingin membangun kerangka kerja di bawah * * Bagian 2 (c) (2) (D) dari Undang-Undang Pertukaran Komoditas * *, yang alamat tertentu perdagangan komoditas ritel. Dalam konteks kripto, CFTC menggunakan istilah * * CTX * * untuk menutupi transaksi eceran yang melibatkan aset kripto.
CFTC juga mempertimbangkan subkategori baru dari * * Designated Contract Market (DCM) * * registrasi yang dikenal sebagai * * Crypto Asset Market, atau CAM *.
Menurut CFTC Ketua Michael S. Selig, strukturnya dimaksudkan untuk menyediakan opsi federal bagi pertukaran kripto yang ingin menawarkan produk tertutup sambil menggunakan otoritas hukum agensi yang ada.
ANPRM meminta peserta pasar dan masyarakat untuk mengomentari isu-isu termasuk bagaimana CFTC harus mencegah praktek-praktek kasar, panduan kopto- spesifik kripto mungkin sesuai, dan bagaimana rezim pendaftaran CAM harus terstruktur.
Agensi mengatakan komentar akan diterima untuk * * 60 hari setelah publikasi ANPRM di Register Federal * *.
Apa itu Regulasi CTX dan Peraturan CAM?
CTX Regulasi
-
- Peraturan CTX * * adalah kerangka kerja CFTC yang diusulkan untuk beberapa transaksi eceran kripto dimana pelanggan berdagang dengan * * margined, dibiayai atau dibiayai dasar * *.
Perbedaan ini penting karena CFTC sudah memiliki otoritas hukum lebih spesifik memanfaatkan transaksi komoditas ritel. Inisiatif agensi saat ini adalah upaya menciptakan aturan yang dirancang khusus untuk kripto daripada mengandalkan tindakan penegakan dan kasus interpretasi.
Sebuah CTX seharusnya tidak dipahami sebagai "perdagangan kripto apapun". Kunci fokus adalah struktur transaksi dan apakah pelanggan ritel menggunakan margin, leverage atau pembiayaan.
CAM Regulasi
-
- Regulasi CAM * * akan membuat jalur pendaftaran yang dibangun untuk * * Crypto Asset Market (CAM) * *.
CAM akan menjadi subkategori khusus dalam kerangka kerja DCM CFTC untuk tempat fokus pada CTXs. CFTC mengatakan CAMA masih akan terikat pada prinsip-prinsip dasar undang-undang yang berlaku pada pasar kontrak yang ditunjuk, tetapi aturan yang menerapkan dapat disesuaikan dengan karakteristik pasar kripto.
Ini bisa memberikan pertukaran rute federal untuk menawarkan produk eceran kripto tanpa harus menjadi sebuah tempat turunan penuh menawarkan masa depan, pilihan atau swap.
Model tiga angka CFTC untuk pertukaran kripto
Ketua Selig menggambarkan pandangan agensi menggunakan kerangka tiga tingkat.
Rung 1: exchange spot biasa crypto
Ini adalah platform yang menawarkan pembelian langsung dan penjualan aset kripto tanpa jenis leceran, marjin atau pembiayaan ditujukan oleh Bagian 2 (c) (2) (D).
CFTC mempertahankan anti- penipuan dan anti- manipulasi otoritas di pasar komoditas yang relevan, tetapi pertukaran tempat biasa tidak secara otomatis diperlukan untuk menjadi CFTC-terdaftar tempat perdagangan semata-mata karena mereka menawarkan tempat perdagangan.
Izin negara dan hukum federal lainnya mungkin masih berlaku.
Rung 2: memanfaatkan, margin atau dibiayai eceran kripto trading
Platform ini menawarkan transaksi eceran pelanggan kripto pada margined, memanfaatkan atau dibiayai.
Ini adalah target utama dari inisiatif baru Regulasi CTX dan Peraturan CAM
Di bawah kerangka yang sedang dieksplorasi, sebuah tempat bisa berpotensi mendaftar sebagai DCM biasa atau menggunakan kategori CAM yang diusulkan jika bisnisnya difokuskan pada CTXs.
Rung 3: tempat turunan
Platform menawarkan masa depan, pilihan, swap atau turunan lainnya tetap dalam kerangka turunan CFTC broader dan umumnya akan terus beroperasi di bawah struktur DCM yang ada.
Perbedaan ini penting karena inisiatif Oktober 2026 tidak dirancang untuk menggantikan seluruh rezim turunan AS. Hal ini bertujuan untuk mengisi aturan untuk lapisan tengah: eceran kripto trading yang melampaui transaksi tempat sederhana tetapi tidak selalu menjadi pasar konvensional atau pilihan.
Mengapa itu penting
Proposal ini bisa signifikan karena Amerika Serikat telah lama memiliki struktur regulasi fragmentasi untuk perdagangan kripto.
Sebuah pertukaran terpusat mungkin harus menavigasi uang negara - aturan transmisi, federal anti-uang-pencucian kewajiban, pertanyaan hukum sekuritas, komoditas hukum dan aturan terpisah untuk derivatif. Hasilnya bisa menjadi pengobatan regulasi yang sangat berbeda tergantung pada aset, produk dan struktur transaksi.
Inisiatif CFTC mencoba membuat jalur federal yang lebih eksplisit untuk satu bagian penting pasar itu.
Jika diselesaikan dalam bentuk yang dapat diterapkan, kerangka kerja bisa membuatnya lebih mudah untuk pertukaran untuk memahami apa yang diperlukan sebelum meluncurkan produk pengeluaran eceraged kripto di Amerika Serikat. Hal ini juga dapat membuatnya lebih jelas kepada pengguna yang proteksi berlaku ketika mereka perdagangan pada tempat diatur federal.
Reuters melaporkan bahwa kerangka yang direnungkan dapat termasuk integritas dan persyaratan perlindungan pelanggan seperti pengendalian manipulasi anti-, keamanan keuangan dan kewajiban yang terkait. Persyaratan yang tepat, bagaimanapun, tetap tunduk pada proses pembuatan aturan dan tidak boleh diperlakukan sebagai akhir.
Apa proposal tidak dilakukan
Beberapa batas mudah untuk dilewatkan.
Ini tidak membuat aturan akhir hari ini
A * * ANPRM adalah tahap awal AS rulemaking * *. Hal ini memungkinkan sebuah lembaga untuk mengumpulkan informasi dan umpan balik publik sebelum menerbitkan proposal yang lebih rinci.
Kerangka kerja dapat berubah secara substansial sebelum aturan pengikatan apapun diadopsi.
Ini tidak memberikan otoritas universal CFTC atas semua tempat perdagangan kripto
Agensi itu sendiri telah menekankan bahwa hanya Kongres dapat memerlukan semua pertukaran aset kripto untuk mendaftar dengan CFTC.
Inisiatif Oktober bergantung pada otoritas yang CFTC katakan telah memiliki lebih dari eceran perdagangan komoditas tertentu, terutama mereka yang melibatkan pengaruh, margin atau pembiayaan.
Ini tidak menetapkan batas leverage universal
Pengumuman tidak boleh dibaca sebagai CFTC yang membangun rasio leverage tunggal diperbolehkan untuk Bitcoin, Ether atau lainnya aset kripto.
Pengaruh, margin dan parameter risiko akan tergantung pada rulemaking kemudian, review produk dan struktur regulasi akhir.
Ini tidak secara langsung mengatur diri-tahanan
Holding Bitcoin, Ether atau aset yang didukung lainnya dalam dompet kustodian sendiri berbeda dari mengoperasikan tempat perdagangan memanfaatkan.
Proposal ini difokuskan pada struktur pasar dan menutupi transaksi. Ini tidak mengumumkan larangan terhadap pengguna yang mengendalikan kunci pribadi mereka sendiri atau memindahkan aset ke diri mereka sendiri.
Bagi pengguna yang lebih memilih kendali langsung dari kunci, Dompet Terenval tetap merupakan kasus penggunaan diri terpisah-hak asuh dari exchange- berbasis industri perdagangan.
Apa yang bisa berubah untuk pertukaran kripto
Untuk pertukaran yang melayani pelanggan ritel AS, perubahan potensial utama adalah munculnya jalur pendaftaran federal yang lebih jelas untuk memanfaatkan atau membiayai produk kripto.
Sebuah platform yang mempertimbangkan produk seperti akan perlu untuk mengevaluasi apakah itu jatuh dalam kerangka CTX, apakah itu harus mendaftar sebagai DCM atau CAM, dan apa pelanggan-perlindungan dan kewajiban integritas akan mengikuti.
Reuters melaporkan bahwa pedagang komisi masa depan yang terdaftar bisa memainkan peran perantara untuk transaksi pelanggan di bawah struktur merenungkan. Jika pendekatan itu bertahan proses pembuatan aturan, itu bisa mengubah secara materially bagaimana beberapa kripto ritel perdagangan struktur platform pelanggan akses dan penyelesaian.
Pada saat yang sama, CFTC telah menyajikan pendaftaran federal sebagai pilihan * * untuk model bisnis yang sesuai * *, bukan sebagai pengganti universal untuk pertukaran tempat status-diatur.
Apa yang bisa berubah untuk pengguna Bitcoin dan Etherum
Untuk pengguna biasa membeli Bitcoin atau Ether tanpa leverage, mungkin ada sedikit perubahan langsung.
Efek yang lebih langsung mungkin akan muncul pada produk seperti:
- Belang eceran BTC atau perdagangan ETH;
- batas rekening;
- dibiayai kripto pembelian;
- exchange- berbasis produk yang secara ekonomis menyerupai exposure extraged spot;
- Tempat perdagangan mencari jalan pendaftaran CFTC federal.
Jika aturan akhirnya diadopsi, pengguna dapat melihat perbedaan dalam ketersediaan produk, naik, persyaratan margin, perselisihan, pengendalian risiko dan perlindungan hukum yang berhubungan dengan platform yang diberikan.
Dampak pasar juga bisa tidak langsung. Clearer AS aturan mungkin mempengaruhi di mana pertukaran operasi dasar, produk yang mereka tawarkan dalam negeri, dan bagaimana counterparties institusional mengevaluasi risiko regulasi.
Bagaimana dengan DeFi?
Inisiatif saat ini terutama dibingkai sekitar * * transaksi komoditas ritel dan pasar perdagangan terdaftar * *.
Itu berarti tidak boleh secara otomatis ditafsirkan sebagai buku aturan CFTC komprehensif untuk desentralisasi keuangan.
Namun, sistem DeFi dapat menggabungkan perdagangan spot, leverage, pinjaman, derivatif dan otomatis eksekusi dengan cara yang tidak memetakan secara rapi ke kategori tradisional. Proposal CFTC masa depan, keputusan pengadilan atau undang-undang kongres dapat menimbulkan pertanyaan terpisah tentang protokol desentralisasi, antarmuka, pengembang dan perantara.
Untuk saat ini, interpretasi teraman adalah sempit: Peraturan CTX dan Peraturan CAM adalah sebuah pasar struktur yang difokuskan pada otoritas yang ditetapkan oleh CFTC untuk menutupi transaksi kripto ritel.
Bagaimana hal ini berhubungan dengan debat pengaturan AS yang lebih luas
Gerakan CFTC datang setelah Kongres mempertimbangkan tapi tidak lengkap broader kripto pasar struktur.
Itu penting karena undang-undang yang disahkan oleh Kongres bisa mendefinisikan yurisdiksi agensi lebih pengertian. Sebaliknya, pendekatan CFTC saat ini didasarkan pada kekuatan yang dikatakan sudah ada di bawah Undang-Undang Komodity Exchange.
Ini menciptakan keuntungan dan keterbatasan.
Keuntungan adalah kecepatan: badan tidak harus menunggu hukum yang sama sekali baru sebelum mulai rulemaking dalam yurisdiksi yang ada.
Keterbatasannya adalah tindakan agensi tidak dapat menggantikan Kongres di mana otoritas undang-undang baru diperlukan. Hal ini juga dapat menghadapi tantangan hukum atas batas-batas otoritas yang ada.
SEC secara bersamaan mengembangkan kerangka regulasi kripto sendiri, sehingga struktur pasar AS akan terus bergantung pada interaksi antara hukum sekuritas, hukum komoditas dan undang-undang masa depan.
Pengguna kripto apa yang harus tahu
Bagi pengguna, perbedaan kunci adalah antara * * kepemilikan biasa dari aset kripto * * dan * * produk trading diatur dibangun di sekitar leverage, margin atau pembiayaan * *.
The CFTC Oktober 2026 inisiatif terutama tentang kategori kedua.
Jika Anda hanya membeli Bitcoin atau Ether dan menariknya ke dompet perlindungan diri, ANPRM baru tidak sendiri membuat persyaratan lisensi baru untuk Anda.
Jika Anda menggunakan platform untuk berdagang dengan dana pinjaman atau eksposur pinjaman, Peraturan masa depan CTX dan Peraturan CAM bisa lebih penting.
Pengguna juga harus ingat bahwa pengumuman aturan CFTC tidak sama dengan peraturan yang berlaku. Perubahan dapat mulai merencanakan sekitar proposal, tetapi kewajiban akhir akan tergantung pada tahap berikutnya dari proses regulasi.
Apa yang terjadi selanjutnya?
Langkah selanjutnya adalah konsultasi publik.
CFTC mengatakan komentar tertulis karena dalam * * 60 hari setelah ANPRM diterbitkan di Federal Register * *.
Setelah meninjau umpan balik, lembaga bisa memutuskan untuk mempublikasikan satu atau lebih rinci yang diusulkan aturan. Proposal tersebut kemudian dapat melalui proses komentar lain sebelum aturan akhir diadopsi.
Urutan praktisnya adalah:
- Pemberitahuan Advanced of Proposed Rulemaking.
- Komentar publik.
- Potensi rinci diusulkan aturan.
- Ulasan publik tambahan dan kemungkinan revisi.
- Peraturan terakhir, jika CFTC berhasil.
- Tanggal efektif dan kepatuhan yang ditetapkan oleh aturan akhir.
Tidak ada jaminan bahwa setiap konsep yang dibahas dalam ANPRM akan muncul tidak berubah dalam aturan akhir.
Pertanyaan yang sering ditanyakan
Apakah Peraturan CTX sudah hukum?
Tidak. Regulasi CTX adalah bagian dari awal inisiatif pembuatan aturan CFTC. 5 Oktober aksi adalah Advanced Notice of Proposed Rulemaking dan meminta komentar publik.
Apa CTX berarti dalam proposal CFTC?
CTX singkatan dari * * Crypto Asset Transaction * * dalam terminologi yang digunakan oleh CFTC untuk CFTC menutupi transaksi komoditas ritel yang melibatkan aset kripto, terutama transaksi yang dilakukan pada margin, diinvestasikan atau dibiayai.
Apa itu Crypto Asset Market, atau CAM?
CAM akan menjadi subkategori yang diusulkan CFTC-terdaftar dari pasar kontrak yang ditunjuk dirancang khusus untuk tempat menawarkan CTXs.
Apakah setiap U.S. kripto pertukaran harus mendaftar sebagai CAM?
Tidak. CFTC secara eksplisit menggambarkan kerangka kerja federal sebagai opsi dalam batas-batas otoritas yang ada. Registrasi Universal CFTC untuk pertukaran spot crypto biasa akan memerlukan otoritas kongres.
Apakah proposal mengatur normal tempat Bitcoin trading?
Tidak dengan cara yang sama seperti memanfaatkan atau dibiayai perdagangan ritel. Pasar biasa tetap menjadi daerah utama di mana perundang-undangan struktur yang lebih luas masih bisa diperlukan.
Apakah usulan CFTC mempengaruhi Bitcoin atau Etherum sendiri?
Hal ini terutama pasar-struktur proposal untuk aktivitas perdagangan dan tempat. Ini tidak mengubah Bitcoin atau Etherum protokol.
Apakah Peraturan CAM melarang dompet hak asuh?
Tidak. Proposal ini tidak mengumumkan larangan penahanan diri atau pengguna yang memegang kunci pribadi mereka sendiri.
Kapan aturan bisa berlaku?
Tidak ada tanggal efektif akhir. CFTC pertama-tama harus menyelesaikan proses pembuatan aturan, termasuk komentar publik dan selanjutnya diusulkan dan aturan akhir.
Garis bawah
CFTC 's Regulasi CTX dan Regulasi CAM inisiatif adalah upaya penting untuk membangun sebuah buku aturan federal untuk * * Associated, margerated dan dibiayai kripto ritel trading * * di Amerika Serikat.
signifikansi nya kurang dalam pembatasan langsung dan lebih dalam arsitektur regulasi itu bisa membuat: sebuah jalur federal untuk pertukaran crypto tertentu, kategori pendaftaran CAM khusus, dan pasar yang lebih jelas - integritas dan kewajiban perlindungan pelanggan.
Tapi perbedaan antara proposal * * dan hukum * * * sangat penting. Pada 6 Oktober 2026, CFTC telah membuka proses pembuatan aturan; proses tersebut belum memberlakukan rezim nasional terakhir pada semua perdagangan kripto.
Untuk Bitcoin, Etherum dan pengguna diri, efek langsung terbatas. Untuk pertukaran dan pelanggan menggunakan leverage, margin atau pembiayaan, aturan akhirnya bisa menjadi salah satu yang paling konsekuensi potongan pasar AS kripto.